• 关注量学大讲堂:

  • 扫描微信二维码

    关注量学大讲堂

您好，请 登录 免费注册
×

注册量学大讲堂

×

登录

×

修改密码

杨晨读研报0809：锂电里的PVDF

发布时间：2021-08-09 文章来源：量学大讲堂

） 锂 电池对PVDF的消耗量有望于2022年超过涂料

PVDF主要应用于涂料、线缆护套、锂电池、石油化工和输油管、水处理膜、光伏组件背板等许多领域。其中，受下游锂电、光伏等需求快速增长的驱动，PVDF短期内呈现出供需错配格局，价格大幅上涨。据百川盈孚数据，截至8月5日，聚偏氟乙烯（PVDF）山东粒料级、山东粉料级的产品均价分别达到了22.0、22.5万元/吨，分别较年初上涨 214.29%、221.43%，锂电用报价 22.0-35.0 万元/吨，实际成交因产品质量、功能用途等差异较大，高端锂电池级PVDF价格最高可达50万元/吨。我们预计2021-2023年，国内PVDF需求量分别为6.09万吨、7.28万吨和8.35万吨，YoY分别为26.80%、19.55%和14.69%， 我们预测锂电池对PVDF的消耗量有望于2022年超过涂料。


2） 供需错配格局下PVDF价格有望进一步上涨，国产替代前景广阔早期仅外企阿科玛、苏威、吴羽掌握锂电池级PVDF的生产工艺，且采取技术封锁。随着国内企业逐渐掌握生产工艺、产品质量逐步提高，PVDF国产替代前景广阔。国内多家PVDF企业纷纷投产，2019年国内仅2.5万吨产能，2020年已达到7万吨，产能大幅增长180%，有效产能6.48万吨。据百川盈孚数据及我们统计，目前国内已知待投产能共有12.5万吨，PVDF产能有望保持高增速。然而。目前国产锂电池级PVDF在低端领域用量较大，而高端领域PVDF的供需格局仍存在明显缺口。由于短期内装置试产、投产量较小，难以缓解供给短缺问题，PVDF价格有望进一步上涨，我们看好PVDF景气度有望维持1-2年。
3） 原料及PVDF产品价格已大幅上涨目前国内由乙炔路线和VDC路线生产R142b，PVDF生产则包括R142b、VDC、R143a、R152a等路线，不同的技术路径要求选择不同的热解温度、催化剂及促进剂。 其中，作为制冷剂用途的R142b产品（二代制冷剂）受到生产及使用两端的配额管理。 目前浙江 R142b 报价为 95000 元/吨，月度涨幅为 46.15%、较年初涨幅达到 375.00%，较去年同期上涨 493.75%。 我们建议关注具有上游原料配套的一体化优势企业。
投资建议： 建议关注具有上游原料配套的一体化优势企业
伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。我们看好产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业。我们建议关注具备或拟建PVDF产能的氟化工企业 东岳集团、巨化股份、联创股份、东阳光、昊华科技 等，并建议关注原料生产商 三美股份 。
风险提示PVDF价格大幅下跌，新增产能进度高于预期，原材料市场波动剧烈，下游需求不及预期等。




投资摘要

关键结论与投资建议PVDF主要应用于涂料、线缆护套、锂电池、石油化工和输油管、水处理膜、光伏组件背板等许多领域。在国内，涂料为PVDF最大下游，锂电池和光伏则为增速最快的领域。据百川盈孚数据，截至8月5日，聚偏氟乙烯（PVDF）山东粒料级、山东粉料级的产品均价分别达到了22.0、22.5万元/吨，分别较年初上涨 214.29%、221.43%，锂电用报价 22.0-35.0 万元/吨，实际成交因产品质量、功能用途等差异较大，高端锂电池级PVDF价格最高可达50万元/吨。我们预计2021-2023年，国内PVDF需求量分别为6.09万吨、7.28万吨和8.35万吨，YoY分别为26.80%、19.55%和14.69%；锂电池对PVDF的消耗量有望于2022年超过涂料。
核心假设与逻辑第一，锂电： PVDF在锂电池中用途较广，在粘结剂、分散剂、电解质、隔膜涂层、隔膜、电解质中均有应用。其中，PVDF是汽车和电子品电池里不可或缺的关键材料，新能源汽车的迅猛发展推动了PVDF需求的快速增长。第二，光伏： PVDF是市场规模最大的光伏背膜材料，2019年其市占率达到54%。据中国光伏行业协会预测：2021-2025年我国光伏新增装机量有望达355-440GW，至2025年，我国光伏的年新增装机容量有望达到90-110GW。光伏装机量增长有望大幅带动PVDF需求增长。第三，涂料： 粉末涂料技术突破增强了PVDF涂料的竞争力。随着超细粉末涂料技术的突破和应用，粉末涂料的使用效果得到了大幅提升，超细粉涂料与液体涂料相比，更加环保、高效、经济。第四，其他： PVDF在电缆领域用于制作护套管和绝缘层，并可用于制作管道阀门，防止化学品侵蚀此外。此外，PVDF作为综合性能最佳的半导体超纯水运输管道制作材料，有望受益于半导体行业高景气。第五，膜分离： 膜分离技术是最适合资源化改造的水处理技术，在生活废水处理、工业废水处理、净水领域广泛使用。PVDF突出的化学稳定性、耐辐射特性、抗污染性和耐热性必将使其在水处理领域大显身手。
与市场预期不同之处我们从锂电池、光伏、涂料、电缆、管道阀门、膜分离等各领域对PVDF需求前景做了定量或定性的分析。中长期来看，PVDF需求仍然旺盛，锂电池级PVDF需求保持高增速，供给端有望出现结构性稀缺，带动锂电池级与非锂电池级PVDF价格均有望上涨。


股价变化的催化因素目前高端领域PVDF的供需格局存在明显缺口，PVDF景气度有望维持1-2年。由于短期内装置试产、投产量较小，供给短缺问题难以缓解，我们看好PVDF价格有望进一步上涨。伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。


核心假设或逻辑的主要风险第一，国际疫情发展不可预期，下游市场需求不及预期。第二， 原材 料市场波动剧烈，影响盈利。第三， 技术突破不及预期 。

  • 选择付款方式

  • 结算信息

  • 打赏金额：￥1

展开

已有0人打赏 ， 共 1学员评论

  打赏记录 查看更多
    没有打赏记录
  学员评论 查看更多
  • 会员201903129577 2018-11-07

    如果怎么样就怎么样的分析写了有意义吗? 双阳包阴后无非是上行, 下行, 震荡, 就三种. 如果你能分析出双阳后一定向上, 或者一定向下, 这样的分析才叫分析, 如果A才能B这样的分析还是别分析了, 大家都知道.

发表评论
清除
p

本网站为量学特训班网络课程的唯一教学平台，不提供证券咨询服务。所有老师的言论仅代表个人观点，不代表主办方和量学大讲堂的立场。所有授课老师承诺遵守国家法律，包括但不限于不得代客理财，不得收费荐股，没有任何收费的QQ群，仅在本平台授课，其余皆为假冒。如有违反，欢迎举报。举报电话：400-1178-448。

  • 量学大讲堂

  • 大讲堂手机端

  • 量学

Copyright©  2017  版权所有  江西分形信息科技有限公司  赣ICP备2021009564号-1  |  网站建设技术支持-天润顺腾