杨晨读研报0226：两会之碳中和战略

发布时间：2021-02-26 文章来源：量学大讲堂

两会之碳中和

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碳中和的两会预期

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自去年9月提出“碳中和”时间表以来，国内相关政策在加速推动，碳中和将成为两会重要议题之一。

12月12日，在巴黎协定签署5周年之际，我国宣布，要“到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米”。

两次重要讲话，两次强调我国要“提高国家自主贡献力度”，并两次提升相关政策规划目标，体现了我国在全球气候治理上的态度，也体现了我国在推动碳达峰、碳中和方向上的政策决心。

12月的经济工作会议上，将“做好碳达峰、碳中和工作”作为明年的8项重点任务之一，内容包括要抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰。

就在两次重要讲话以及经济工作会议明确任务之后，多部委开始响应，发改委、央行、生态环境部纷纷强调要部署开展碳达峰、碳中和相关工作。

2月22日盘后消息，国务院发布关于绿色低碳循环发展的指导意见。意见指出，要提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏以及其他低碳能源的发展，再次强调碳中和的重要性。

碳中和对行业的影响

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第一，从消费端的减碳来看，推动节能环保、绿色消费、低碳经济将是重点。

第二，从发电端的减碳来看，光伏、风电、水电等清洁能源使用比例会在政策的扶持下持续提升。

重点聊聊之前未被市场关注的环保分支

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第一，从宏观背景来看，两会召开在即，碳中和重点分支——环保可能受到政策的推动。

碳中和背景下环保的需求提升，REIFs等专项资金也在加速入驻。 今年1月30日沪深交易所正式发布了基础设施公募REITs配套业务规则。我国公募REITs产品潜在规模在5-14万亿元。公募REITS对于环保行业的资产运营改善有很大的帮助，非常契合环保重资产但投资回报良好的运营形式。

另外，从规律来看，近几年两会后环保板块大概率有超额收益，尤其是 2016年两会前后（2016年是十三五开局之年），环保指数的超额受益非常明显，后一周、两周、三周、一个月分别为4.72%、5.26%、7.87%、10.43%。而2021年是“十四五”的开局之年，类似于2016年之于“十三五”。

第二，从业绩来看，环保板块大部分公司净利润增速在30%以上，并且一直制约板块估值的现金流因素，这 两年已经有所改善。从细分赛道上来看，固废治理中的垃圾焚烧和环卫更具想象力。