周末讲座1115（杨晨）：警报解除了吗？

发布时间：2020-11-15 文章来源：量学大讲堂

这两天股市大跌，为什么？

因为这几天信用债市场崩了。

第一、从历史的角度。

历史上信用债危机有6次，对市场的影响总结如下：

1 短期需要提防信用债包括城投债市场可能面临的波动与继续调整。

2、不少偏债混合型基金和银行理财产品的资金进入股市，随着年底临近，面临一定的业绩考核与产品赎回的压力，若出于流动性或折价等因素导致其无法卖出债券持仓，市场对债市的悲观情绪或蔓延至股票市场。 

第二、从打破刚性兑付的角度。

历史上共有三次打破刚性兑付，分别是2014年的超日债破刚兑，至此民企破刚兑成为常态。但是2015年迎来大牛市。2018年各种的P2P平台破刚兑，平台跑路司空见惯。但是从2019年1月开始迎来一波创业板的小牛市。2019年打破的是信托刚兑，以五月的包商银行为代表。信托是有钱人的生意，100万起投。但是从2019年的12月开始，又起了一波行情。总的来看，短期有恐慌。但是恐慌结束后，股市反倒是机会。 

第三、从流动性来看。

其实，无论是从6次危机的历史来看，还是打破刚性兑付的历程来看，之后有行情，本质还是央行放钱了。为了对冲风险。必须放钱。这是后面有行情的核心。

第四、从本次违约发生后的管理层应对来看。

可谓反映迅速。周五中午，就有接近监管的人士放出风来：监管层绝不容许恶意逃废债。

周五晚上，永成控股已经将利息存入还款账户。

周六，中证报评论：不畏浮云遮望眼 共同维护债市信心。

监管层呵护市场的用心明明白白。

第五、从技术分析的角度看。

从分时图看，周五的市场，开盘即低开低走，恐慌情绪充分宣泄。中间受到消息影响，一度反弹，创业板指数更是翻红。下午指数再次回落，尾盘半小时受到可能还息的影响，再次拉起。从K线图看，沪深300属于突破之后的回调，而且刚好回踩前期顶部4800点。是一个CK之后的极阴，也是短线调整到位的信号，等待明天的确认了。