高青松:“T+0”是好是坏?

发布时间:2020-04-12 文章来源:量学大讲堂


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相信大家都知道了最近的一条重磅消息:国务院金融稳定发展委员会47日召开第25次会议,提出要挥好资本市场的枢纽作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。


市场普遍认为,金融委提出的“强化基础性制度建设”、“放松和取消不适应发展需要的管制”、“提升市场活跃度”,每一句话都指向: A股交易将会再度执行“T+0”。


金融委所说的放松管制和提升市场活跃度,是不是最后落实为“T+0”的交易制度,现在还没有明确化。不过,市场对“T+0”的交易制度有不同的看法。


本来A股市场最初是实行“T+0”的交易制度,后来因为少数庄家或者游资兴风作浪,导致个别股票市场波动太大。为抑制过度交易,引导股民进行价值投资,才有后来的“T+1”交易制度。 “T+1”交易制度推出以后,对抑制市场的短期波动幅度过大问题确实起到了一定的作用,但由此也带来了一些弊端:


第一,剥夺了中小交易者当天纠错的权利。在“T+1”交易制度下,A股交易如同开车,当天一脚油门踩下去,要到第二天才可以刹车,不管路上的路况如何变化。名义上是引导市场长期持有股票进行价值投资,是“对中小交易者的保护”,实际上却剥夺了中小交易者当天纠错的权利。而资金实力强大的机构或者个人,却可以利用股指期货对冲来进行风险控制。因为期货交易实行的是“T+0”交易制度,可以根据路况的变化,随时加油,随时刹车。有研究认为,这种名义上是为了保护中小交易者的利益,实际上却是为金融大鳄和金融权贵割中小交易者的韭菜提供了上佳的制度安排。


再打个比方,A股交易就像象棋棋盘上的“兵”,只能前进,不能后退;而股指期货交易就像象棋棋盘上的“车”,即可前进,也可以后退。有观点认为:这样的“非对称性”制度安排,名为“特色”,实为“奇葩”。这种制度安排,只对那些能够参与期货交易的金融“权贵”有益,对A股市场的广大散户,是非常不利的。事实上,广大散户对这样的“被保护”,并不买账。


第二,导致A股在基础性交易制度方面与世界脱轨。大家知道,国外,包括中国的香港、澳门、台湾地区,都是执行的“T+0双向交易”制度。“T+0”就是当天买入股票之后当天也可以卖掉;“双向交易”指的是手里没有股票,可以先借卖,等到低位买回平仓完成一个交易。而我们大A,单独弄个“T+1,而且还是“单向”的。后来虽然也开了个“融券”的口子,但可以进行交易的标的数量很少。因此,我们为抑制过度投机而采取的“保护”措施,虽然可以定义为“特色”,但却不利于与世界接轨,也不利于A股对外开放。


其实,抑制少数游资或者恶庄的过度投机,以当今的科技水平,完全可以通过大数据、云计算、人工智能等手段来加强监管。同时,完善基础性制度,把游资或者恶庄的过度投机行为关进制度的笼子。


三,就是导致市场活跃度降低。“T+1”交易制度,在抑制过度投机的同时,也导致市场活跃度降低了,资金的周转率被人为的制度设计锚定了。因此“T+1”其实是一把双刃剑。从另一个角度说,“T+1”使得证券公司的交易佣金也减少了,国家的印花税也降低了。虽然说,羊毛出在羊身上,交易者作为市场上的“羊”,事实上对这种“被保护”的做法并不买账,不信可以做一个市场调研。


至于大家普遍担心的,就是,假如真正实施“T+0,原来的技术方法是否就不适应了?


回答是否定的。我们很多技术都是“引进”的,比如“均线理论”、macdkdj等指标、波浪理论、江恩理论、洛氏霍克交易法、威科夫量价关系理论、道氏理论等,都是建立在“T+0”的基础之上的。


至于中国土生土长的专门针对“T+1”交易制度的理论,本来就就少,即便有那个什么“*龙头信仰”,以去掉均线系统为骄傲之类的,其实普及率也很低,不是什么主流。缠论是讲结构的,与“T+0”或者“T+1”没有很大的关联。


近年产生的“新资金流派”,其核心是通过大数据追踪资金流向的,执行“T+0”,等于增加了资金的活跃度,间接地夯实了其生存和发展的基础。


“漂亮股票结构形态学”,本来就是一个集大成的量化交易系统,其核心是“人类思维结构的自相似性”,执行“T+0”交易制度,无法改变“人类思维结构的自相似性”。兵来将挡水来土掩,如果真有什么变化,也可以根据实际情况对战法模型进行升级迭代。


问:学习漂亮股票结构形态学从哪里入手?

答曰:漂亮股票结构形态学认为:趋势第一,结构第二,形态第三,信号第四,1234到齐,还需要借助题材的东风才会起飞。同时,买入之时必须设置靠山柱以便控制风险。其中,形态,就是为股票看相,不是仅仅看表象,而是通过表象看底层逻辑。游资有换手率的逻辑、公募有均线逻辑、庄股有人弃我取逻辑、新资金流派有搭车逻辑。欲知这些逻辑,请:

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